מה קורה?
השווקים נסחרים עם סנטימנט סיכון-אוף בעקבות דוח המשרות של השבוע שעבר. הדו”ח הראה היחלשות משמעותית בשוק העבודה והמשקיעים מתמודדים כעת עם שתי שאלות מרכזיות:
האם החולשה הכלכלית האחרונה היא ירידה רדודה לנחיתה רכה או ספירלה כלפי מטה לקראת מיתון?
אם זה האחרון, האם הורדות הריבית מעטות מדי, מאוחרות מדי?
איך השוק מגיב?
בדרך הסיכון המסורתית, המניות יורדות (במיוחד טכנולוגיה וצמיחה) והתשואות של משרד האוצר נמוכות יותר מ-9:40 בבוקר ET.
המניות נמוכות יותר ברחבי ארה”ב, אירופה ואסיה
יפן (כלכלה יותר מחזורית ומונעת צרכנים) סגרה -12%, בביצועים הגרועים ביותר שלה ביום אחד מאז 2008.
Euro Stoxx 50 -2.8%
מדד התנודתיות של CBOE (VIX) (מדד סטנדרטי לתנודתיות בשוק המניות) הוכפל מאז יום שישי.
מדד הנאסד”ק וה-S&P 500 פתחו שניהם בירידות של 4%.
ה-Magnificent 7 (-9%) חווה את הירידה התוך-יומית החמורה ביותר מאז 2015.
התעריפים על פני העקומה נמוכים יותר
השנתיים (3.75%) נמצאות ברמה הנמוכה ביותר מזה שנה, וירידה של 34 נקודות בסיס מאז הפתיחה ביום שישי.
השווקים העתידיים מתמחרים 130 נקודות בסיס של קיצוצים (עלייה מ-70 נקודות בסיס בפתיחה ביום חמישי).
מה עומד מאחורי המהלכים?
דו”ח שוק העבודה האמריקני ביום שישי, 2 באוגוסט, היה רך יותר בכל רחבי הלוח. משתתפים בשוק התמקדו במיוחד בעליית שיעור האבטלה ל-4.3%. התחזית הייתה 4.1%, והיא כעת עלתה משפל מחזור של 3.4%. קיים אינדיקטור שנקרא חוק סאהם, המצביע על כך שמיתונים בדרך כלל עוקבים אחר סוגים אלו של עליות בשיעור האבטלה, מה שגורם להתמקדות בשוק. יתרה מכך, נתונים רכים אחרים בארה”ב, כמו ההדפסה האחרונה של המכון לניהול אספקה (ISM) (מדד הייצור הגיע ל-46.8 לעומת 48.8 הצפוי ב-1 באוגוסט), תורמים לחששות מהאטה בצמיחה.
שווקים יפניים ובינלאומיים אחרים משחקים כיום במידה של “הדביקה” לירידה בשווקים בארה”ב ביום שישי.
לפדרל ריזרב הייתה הודעת ריבית ממש לפני האמור לעיל, שבה הריביות נשמרו בהמתנה, מה שהביא לאמונה די רחבת שוק כי הפד נמצא כעת “מאחורי העקומה” בהורדת הריבית. השוק עבר במהירות לתמחר קיצוץ של 50 נקודות בסיס במקום 25 נקודות בסיס בפגישתו בספטמבר, עם פטפוט של קיצוץ פוטנציאלי תוך פגישה.
הין היה מקור מימון נהדר כל השנה. התעריפים היו הנמוכים בעולם וזה רק הלך ונהיה זול יותר ויותר. אבל זה התהפך במהירות. הבנק של יפן מתהדק כעת והין התחזק במהירות. זה זירז את התרופפות ה-carry trade כאשר משקיעים ממונפים מחסלים את פוזיציות נכסי הסיכון הגלובלית שלהם (Topix -12% אמש, נאסד”ק ירד כעת ביותר מ-10% מהשיא, VIX עד 50).
קצת משני מנקודת מבט של שוק, אבל גם חשוב, הוא החשש הגיאופוליטי של מתקפה פוטנציאלית על ישראל על ידי איראן, שהמודיעין האמריקני מאמין ככל הנראה שהיא קרובה.
מה זה אומר על תיקי עבודות?
זה אומר שהתנודתיות חזרה. זה יכול להרגיש לא נוח למשקיעים כאשר מטוטלת הסיכון נעה במהירות מאינפלציה דביקה למיתון הממשמש ובא. השנה הממוצעת שמסתיימת ברווח מגיעה עם שיא של 11% לשפל ירידה. כרגע אנחנו נמצאים בכ-8% מתחת לשיא כל הזמנים. חוק סאהם עשוי להיות אינדיקטור המיתון האחרון “הוכח מטומטם” להיות חיובי כוזב (לאחר האינדיקטורים הכלכליים המובילים [LEIs], סקרי ISM ועקומת התשואות).
שקול אם זה עשוי להיות מתאים להכנס לתיקים במהלך הנסיגה בשוק. בחן את היתרונות הפוטנציאליים של הארכת משך הזמן, שכן נראה כי שיעורי המזומנים צפויים לרדת מהר מהצפוי. יותר מכל, העריכו את ההשקעות שלכם בהקשר של תפקידן במסגרת תוכנית עושר גדולה יותר.
התרשים מציג את תשואות המחירים לשנה קלנדרית של S&P 500 והמשיכות המקסימליות תוך שנתיות מ-1980 ועד אוגוסט 2024.
הצג את גרסת הטקסט
צור קשר עם יועץ עושר
יועצי העושר שלנו מתחילים בלהכיר אותך באופן אישי. כדי להתחיל, ספר לנו על הצרכים שלך ואנו ניצור איתך קשר.
התחבר עכשיו
חומר זה מיועד למטרות מידע בלבד, והוא עשוי ליידע אותך על מוצרים ושירותים מסוימים המוצעים על ידי עסקי ניהול העושר של J.P. Morgan, חלק מ-JPMorgan Chase & Co. (“JPM”). המוצרים והשירותים המתוארים, כמו גם עמלות, חיובים ושיעורי ריבית קשורים, כפופים לשינוי בהתאם להסכמי החשבון הרלוונטיים ועשויים להיות שונים בין המיקומים הגיאוגרפיים. לא כל המוצרים והשירותים מוצעים בכל המיקומים. אם אתה אדם עם מוגבלות וזקוק לתמיכה נוספת בגישה לחומר זה, אנא צור קשר עם צוות J.P. Morgan שלך או שלח לנו דוא”ל לכתובת accessibility.support@jpmorgan.com לקבלת סיוע. אנא קרא את כל המידע החשוב.
